在长假回归后的美债周一(07月06日)，尽管短期美债市场因油价回落和通胀担忧减轻有所回暖，市场长端却受到日本国债收益率急升及本周1190亿美元季度供给的反弹双重压力。技术图上，却索2年和10年期收益率均显示死叉，然无10年期收益率紧贴布林带下轨。味本市场情绪偏向高位卖出，周两焦点集中在ISM服务业数据及周三的大风FOMC纪要，以期待打破当前的暴临弱势平衡。

基本面：由于海峡通航情况正常，美债油价下跌，市场海外机构甚至预测在局势缓和的反弹情况下，布油可能跌至60美元。却索同时，然无美联储主席沃什暗示通胀风险减轻，味本这降低了短期加息预期，有利于短债。而长端则遭遇日本10年期收益率升至2.835%及供给压力的双重打击。情绪方面，原本因通胀恐慌撤出的资本开始回流短期资产，对长端缺乏信心。技术层面，240分钟图显示10年期MACD在零轴上方刚形成死叉，价格已接近布林带下轨；而2年期收益率则在零轴下方持续死叉，表明空头依然主导市场。本周的FOMC纪要因主席未能给出明确指引，可能成为变动的关键因素。

基本面分析：短端获“油市利好” 长端承压明显

霍尔木兹海峡的航运正常化使得原油风险溢价回落，显著缓解了短期通胀恐慌，减轻了对利率敏感的2年期收益率上行压力。同时，日本10年期国债收益率升至1997年以来的高位，且日元持续低迷，削弱了日资对长端美债的投资意愿。加上上千亿美元的季度再融资供给，长端面临明确的抛售压力，出现基本面的“短强长弱”局面。

技术面共振：死叉对价格形成压制，关键支撑面临考验

10年期收益率从4.579%下行，已经跌破4.472%中轨，贴近4.450%下轨，MACD在零轴上方刚形成死叉且绿柱初现。若4.450%确认失守，下一重要支撑将指向4.359%。2年期收益率维持在4.146%中轨与4.098%下轨之间，偏弱震荡，MACD零轴下方的死叉依然显著，两者均未出现底部背离，空头占据主导，支撑仅在心理层面。

情境推演：三种可能路径及其依据

一、如果10年期收益率在4.472%-4.493%压力下持续走低，突破下轨后将朝4.44%及4.359%寻找支撑。这是因为供给压力及日元弱势短期无解，技术面死叉初现，加之ISM服务业数据预期温和回落，缺乏反击的动力。

二、10年期若在4.450%-4.480%区间震荡，将等待周三纪要的方向。依据在于布林通道的未扩张，连续阴线后空头回补需求上升，短期资金回流给予情绪缓冲。

三、如果ISM数据超出预期，或因地缘突发事件推升油价，加息担忧再起，则可能引发10年期收益率反弹至中轨4.472%及上轨4.493%。尽管这一概率较低，仍需提防尾部风险。

情绪与风险：纪要、地缘局势与资金再平衡

当前市场交易偏向“高位卖出”。需要留意的是，如果周三的FOMC纪要显示委员在通胀路径上存在显著分歧，将可能引发剧烈波动；另外，北约峰会对俄乌局势的声明可能触发避险买盘，与供给压力形成对撞。同时，日本央行的任何政策暗示可能加剧长端的抛压。尽管资金流向短端，但需关注国库券发行对隔夜利率的抽水效应。

短线来看，长端收益率有下行动能，需关注4.450%区域的支撑有效性，若失守则目标指向4.44%。2年期受短端资金偏好支撑，可能震荡在4.10%水平。若无超预期的鹰派数据影响，长端下行空间大于短端，平坦化交易逻辑持续。中线方面，6月纪要若能确认通胀降温共识，将决定收益率是进一步下滑还是向4.50%上方进行反弹。在密集风险事件到来之前，市场将保持高度敏感。

常见问题解答

油价下跌直接压缩了短期通胀预期，减轻了加息压力，对2年期收益率直接构成利好。而长端则面临来自日本国债收益率飙升的资金竞争，以及本周大规模再融资供给的抛压。

240分钟图上MACD在零轴上方刚形成死叉且绿柱放大，显示短期空头主导。价格已贴近布林带下轨4.450%，若有效破位，趋势下行可能加速，寻找前低支撑4.359%。

周三公布的6月FOMC会议纪要中，因新任主席沃什缺乏公开指引，委员对通胀、就业及利率路径的讨论细节将成为市场重新调整预期的重要线索。

北约峰会关于俄乌局势的支持表态可能激发避险情绪，理论上对美债有利。然而长端面临的供给压力部分抵消了这一效应，故避险买盘更集中于短期债务，加剧了收益率曲线的分化。

当前情绪偏向谨慎，交易决策倾向于在阻力位进行试探性卖出。前期因通胀恐慌撤出的资金正在逐步配置到短期债券和隔夜市场，长端则在数据和供给明朗之前保持观望，等待更清晰的信号。