美国国债市场的大考近期剧烈波动，让即将上任的法兴美联储主席凯文·沃什面临重要考验。
法国兴业银行美洲研究主管苏布德拉·拉贾帕在5月15日接受彭博电视采访时指出，银行受通胀加速预期的警告迹象影响，债券收益率的美债面临走势出现明显异常。
她提到，收益失控由于伊朗战争引发的率现能源价格飙升，正加剧美国的任初通胀压力，这将限制沃什推行降息的大考空间。拉贾帕表示：“我开始有些担心，法兴债券收益率看起来失控，银行值得我们关注债市的警告迹象信号。”
意外走高的美债面临通胀数据推动了债市的抛售。数据显示，收益失控美国生产者价格指数以2022年以来最快速度上升，率现市场开始重新评估利率路径。与此同时，布伦特原油价格突破每桶109美元，进一步强化了通胀预期。
在此背景下，美国国债收益率普遍上升。两年期国债收益率在5月15日突破4.08%，为2025年3月以来首次；而30年期收益率则接近一年来的高位。
利率市场的预期也迅速转变。彭博数据显示，交易员预计美联储在12月前加息的概率接近三分之二，而在2月27日——即美国与以色列采取军事行动前一天——市场普遍押注年内将有超过两次降息。
这一预期转变让沃什面临复杂的政策局面。他于5月14日正式确认接替鲍威尔，将于6月16日至17日首次主持联邦公开市场委员会会议。虽然鲍威尔将在5月16日结束主席任期，但他将继续以理事身份留任至2028年。
拉贾帕强调，控制通胀预期将是沃什的核心任务。“对他来说，稳定通胀预期至关重要，一旦失控，将带来严重问题。”她表示，美联储需要将政策从宽松调整为中性，并在必要时采取行动。