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【美国发行500亿1年期国库券，美国市场预期未来加息】

⑴ 美国财政部于本周二推出500亿美元的发行1年期国库券，到期日为2027年6月10日，亿年预期扣除费用后实际筹资20亿美元。期国当周交易数据显示，库券买方收益率为3.75%，市场卖方收益率为3.765%，未加而现有1年期国库券收益率为3.665%。美国

⑵ 根据货币市场收益率，发行当周交易与现有1年期国库券的亿年预期滚存利差为11.9个基点。1年期与2年期国债的期国利差为32.6个基点，转换为每月约2.7个基点，库券这表明11.9个基点的市场滚存利差具有明显吸引力。现有1年期国库券的未加负收益率为80个基点，表明在结算前每日持有成本约为1.2个基点。美国

⑶ 根据2027年6月的SOFR期货定价，隐含的SOFR利率为4.075%。以当前10天SOFR平均水平3.62%计算，市场已完全反映出一次25个基点的加息预期，并认为第二次25个基点加息的概率达82%，这也是滚存利差扩大之因。

⑷ 近期拍卖数据显示，1年期国库券的平均认购倍数为3.47，间接投标人获配比例为65.57%，直接投标人占比3.44%，交易商为30.91%。6个月与1年及2年期的蝶式利差为负29个基点，较上月扩大14个基点，显示当周交易品种的相对价值存在不足。